Pour les conseillers et les sélectionneurs de fonds, l’explosion de l'IA soulève une question pratique: comment les clients peuvent-ils y participer sans dépendre trop fortement d’une poignée de leaders du marché? Sur les marchés émergents, il faut comprendre ce qui se cache derrière les puces pour répondre à cette question.
Les équipes actions quantitatives et fondamentales des marchés émergents de Robeco ont cartographié l’écosystème asiatique du matériel d’IA en dix étapes, de la conception et de la fabrication des puces à la mise en réseau, au refroidissement et à l’assemblage des serveurs. Leurs recherches mettent en évidence un vaste univers d’entreprises taïwanaises et coréennes, présentant différentes positions concurrentielles, perspectives de bénéfices et valorisations.
Certains fournisseurs moins visibles occupent des positions critiques. L’emballage avancé, les composants spécialisés et les systèmes de refroidissement peuvent devenir des goulets d’étranglement à mesure que l’infrastructure de l’IA se développe. Pour les entreprises capables d’atténuer ces contraintes, la demande peut soutenir le pouvoir de fixation des prix et la croissance des bénéfices. Toutefois, un produit essentiel ne fait pas automatiquement de son fabricant un investissement attractif: le prix payé compte.
Après un puissant rallye, de nombreuses valorisations intègrent déjà une croissance exceptionnelle. La hausse des exigences de fonds propres, l’incertitude géopolitique et l’intensification de la concurrence ajoutent des risques supplémentaires. Lorsque les attentes laissent peu de marge à la déception, il est de plus en plus important de sélectionner des entreprises dotées de finances solides et présentant des perspectives de bénéfices crédibles.
Robeco apporte des perspectives complémentaires à ce défi. Ses équipes fondamentales recherchent des entreprises à valorisation attractive, dont le potentiel de bénéfices est sous-estimé, en privilégiant la génération de trésorerie, la solidité du bilan et le pouvoir de fixation des prix. Elles étudient également des bénéficiaires indirects, notamment des spécialistes de la gestion thermique. Ses équipes quantitatives évaluent un large univers d'investissement à l’aide de signaux optimisés de valorisation, momentum, qualité et révision des analystes, ainsi que de données alternatives et de techniques d’IA. La qualité contribue à équilibrer un momentum fort avec des valorisations exigeantes, tandis que la construction de portefeuilles limite les paris actifs sur les pays et secteurs.
Les investisseurs bénéficient ainsi d’une approche plus globale pour évaluer l’exposition à l’IA au sein d’une allocation aux marchés émergents. L’opportunité va au-delà des plus grands noms; pour la saisir, une sélection disciplinée et un portefeuille équilibré sont nécessaires. Les recherches de Robeco aident à distinguer les entreprises convaincantes des investissements convaincants dans l’ensemble de cet écosystème.
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